深圳2009年9月8日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：
由于信貸急劇萎縮、市場擴容壓力巨大、基金發(fā)行節(jié)奏放緩、、上市公司整體業(yè)績沒有超預(yù)期表現(xiàn)以及解禁限售股可能拋售加劇等原因，使得八月份市場出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌。
進入九月，短短一周內(nèi)政策暖風(fēng)頻吹：發(fā)改委年內(nèi)第四次調(diào)高油價；證監(jiān)會表示將推出四項措施維持證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展；銀監(jiān)會表示銀行次級債可分年扣減；國家外匯管理局將單家 QFII 機構(gòu)申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元，拓展進入股市資金渠道。此外，IPO 節(jié)奏有所放緩，專戶理財“一對多”加快推出步伐，股票型基金、尤其是指數(shù)型基金審批速度加快，這些一方面有助于緩解流動性需求的壓力，另一方面試圖增加理性資金進入市場確保市場穩(wěn)定，可見監(jiān)管層維穩(wěn)意圖之明確。
政策護盤雖然不一定能夠改變市場原有的運行趨勢，但能夠?qū)\行節(jié)奏產(chǎn)生影響。大盤是否能夠終止下跌的趨勢，還要看經(jīng)濟的恢復(fù)是否能如市場預(yù)期，或者超出市場預(yù)期。中國物流與采購聯(lián)合會9月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) (PMI) 為54%，連續(xù)六個月高于臨界點。該值與生產(chǎn)變動基本一致，因此生產(chǎn)加速的趨勢仍會延續(xù)。接下來國家統(tǒng)計局將要公布的8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤為重要。
此外，市場情況也尤為重要。如果大盤繼續(xù)上漲，前期套牢盤解套壓力巨大；短線獲利籌碼套現(xiàn)要求強烈；“大小非”減持意愿增強，且下半年解禁數(shù)量較大（是上半年的5倍）；IPO 節(jié)奏雖然放緩，但大盤股的發(fā)行隨帶來的資金壓力也不容忽視；市場參與者信心偏弱，后市成交量不能樂觀。這些都將構(gòu)成指數(shù)上漲的阻力。
基于上述原因，在新的數(shù)據(jù)推翻前述分析之前，招商證券研發(fā)中心基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。但是由于市場上行阻力依然加大，短期震蕩調(diào)整的風(fēng)險仍然存在。建議投資風(fēng)格偏于保守的基金投資者，通過買賣 ETF 以及封閉式基金這類可交易、流動性較強的基金品種，實現(xiàn)對風(fēng)險偏高的權(quán)益類資產(chǎn)的調(diào)整，以較低的交易成本實現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性調(diào)倉的目的。同時密切關(guān)注近期將要公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，若經(jīng)濟向好趨勢明確，并且在市場環(huán)境較好的情況下，再做出加倉的選擇。
對已持有偏股型開放式基金的投資者，招商證券基金研究組并不建議當(dāng)前進行大量贖回。一方面是由于主動投資的偏股型基金一般都會積極的進行擇時，且經(jīng)過測算，一些基金的股票倉位確實已經(jīng)進行了相應(yīng)的調(diào)整；另一方面，開放式基金調(diào)整組合的價格和時間成本都較高，不適于短期的波段操作。
