深圳2010年12月15日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券在深圳舉行了以“全球局，中國策”為主題，為期兩天的2011年度投資策略會。會議邀請到博源基金會理事長、招商局集團原董事長秦曉先生就中國經濟發(fā)展問題做主題演講；聯(lián)合國經濟與社會事務部全球經濟監(jiān)測中心主任洪平凡先生以全球經濟走勢和格局變化為主題做專題報告；招商證券在本次會議上發(fā)布了2011年度宏觀經濟、A 股市場、H 股市場、公司行業(yè)等系列投資策略報告。
博源基金會理事長，招商局集團原董事長秦曉在會上做了題為《中國經濟的下一個三十年：經濟轉型的戰(zhàn)略機遇期》的主題演講。秦曉指出，中國經濟發(fā)展進入第3個30年以后，面臨一系列變化。主要表現在四方面：人口結構老化，城鎮(zhèn)化進程放緩；此輪“全球化紅利”透支，世界經濟面臨再平衡；市場化改革面臨瓶頸，要素價格扭曲難以為繼；中國的潛在增速回落。他指出，中國經濟將從“增長紅利”轉向“制度和勞動生產率紅利”。原先由要素價格扭曲形成的增長紅利難以為繼，經濟潛在增速下降。他表示，“增長速度下降將是一個向常態(tài)回歸的過程，如果這當中能順利解決好一系列重大問題，那么我對中國經濟還是樂觀的。”
招商證券首席經濟學家丁安華先生在以《中國宏觀經濟》為題的演講中，就明年宏觀經濟形勢闡述了招商證券宏觀經濟團隊的基本觀點：2011年通脹走勢呈“前高后低”，通脹的高點將出現在明年第一季度末或第二季度初，季度高點可達5%左右，全年通脹預計3.8%；貨幣政策“穩(wěn)健、中性、回歸常態(tài)”，2011年貨幣政策的重點不是簡單的通過抑制總需求來控制通脹，而是防止食品價格上漲通過通脹預期蔓延引發(fā)全面通脹；至于明年經濟增長形勢，盡管面臨挑戰(zhàn)，全年 GDP 增速預計仍將達到9.5%。
招商證券策略研究團隊在報告中指出，高通脹及貨幣緊縮對市場的沖擊通常包括估值和業(yè)績預期下調兩個階段；周期類行業(yè)估值在調控地產時已大幅下降，故此次控通脹對市場的負面沖擊將遠小于04年；在通脹繼續(xù)沖高和貨幣緊縮過程中，市場以弱勢震蕩為主；預計在高通脹壓力化解和貨幣緊縮結束時，市場將進入上升過程，這個拐點有望在明年一二季度之交到來。
行業(yè)配置方面，招商證券認為戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重要性已得到市場充分重視，“十二五”期間仍是重點，當前關鍵是要尋找在中國最具潛力、支持力度較大的子行業(yè)和公司：核電和風電、高壓輸變電、高鐵和軌道交通、節(jié)能設備、生物醫(yī)藥和生物農業(yè)、航空航天和新材料等行業(yè)較值得重視；在貨幣緊縮過程中基礎消費品仍有配置價值；待到通脹回落、貨幣緊縮過程結束后，周期性行業(yè)將有系統(tǒng)性機會。
本次會議還邀請了中國平安、招商銀行、萬科地產、金地集團、西山煤電、長江電力、華僑城、中國石油、中國石化、中集集團、南方航空等23個行業(yè)的70余家重點上市公司與投資者進行深入的交流。
