上海2018年4月24日電 /美通社/ -- 2018年4月23-25日的第十二屆中國(guó)投資年度峰會(huì)上，源泉匯理的總裁吳未央做了題為“多方資金重構(gòu)LP格局”的演講，并且預(yù)測(cè)了國(guó)內(nèi)LP格局將要發(fā)生的變化：機(jī)構(gòu)LP將快速增長(zhǎng)；品牌母基金將逐步形成；政府引導(dǎo)基金將爆發(fā)式入場(chǎng)；國(guó)有資本仍是重要的參與者。
據(jù)一委一行兩會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，私募基金行業(yè)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10萬(wàn)億（截至2017年7月），占了中國(guó)A股上市公司總市值（約50萬(wàn)億）的1/5，其中已備案的股權(quán)投資基金規(guī)模為6萬(wàn)億。從私募基金的規(guī)模占比來(lái)看，中國(guó)私募基金行業(yè)基本同比美國(guó)私募基金行業(yè)的水平。
但是，從投資的構(gòu)成來(lái)看，美國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資人為主，而國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人的增長(zhǎng)，無(wú)論是“絕對(duì)值”還是“相對(duì)值”都有很大的進(jìn)步空間。吳未央預(yù)測(cè)說，從中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行資金、個(gè)人出資應(yīng)當(dāng)會(huì)大幅下降；社保、保險(xiǎn)、母基金的規(guī)模穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，私募股權(quán)投資市場(chǎng)的LP格局將會(huì)呈現(xiàn)出四大特點(diǎn)：第一，機(jī)構(gòu)LP增勢(shì)迅猛，逐漸與高凈值家庭及個(gè)人并行占據(jù)主導(dǎo)地位；第二，政府引導(dǎo)基金爆發(fā)式入場(chǎng)；第三，市場(chǎng)上逐步形成具備品牌的母基金；第四，本土機(jī)構(gòu)逐漸占市場(chǎng)主流，國(guó)有資本成為L(zhǎng)P市場(chǎng)重要參與者。
如此的LP新格局，會(huì)推動(dòng)私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)生以下的幾點(diǎn)變化：一是國(guó)有資本和民營(yíng)資本既有競(jìng)爭(zhēng)又有合作。競(jìng)爭(zhēng)在于項(xiàng)目標(biāo)的的價(jià)格上，國(guó)有資本資金充裕，加上戰(zhàn)略布局，容易抬高項(xiàng)目的價(jià)格；合作體現(xiàn)在項(xiàng)目進(jìn)入的時(shí)間交錯(cuò)上，國(guó)有資本在PE階段的后輪進(jìn)入，而高度市場(chǎng)化的股權(quán)投資基金擅于在中早期投入。二是，LP和GP會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益的適配性來(lái)選擇合作對(duì)象。三是，部分GP和LP可能會(huì)成為真正意義上的合伙人關(guān)系，LP不僅帶來(lái)資本，也貢獻(xiàn)資源。
而在這種新格局和新變化下，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的角色，就是更好地為L(zhǎng)P服務(wù)。具體體現(xiàn)在，財(cái)富管理的核心競(jìng)爭(zhēng)力是從客戶需求出發(fā)的資產(chǎn)配置能力。吳未央表示：“作為財(cái)富管理人，源泉匯理關(guān)注的核心，一是幫助投資人分析和識(shí)別自身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征；二是，提高投資組合資產(chǎn)配置的有效性，即在風(fēng)險(xiǎn)一定的前提下將收益較大化，在預(yù)期收益一定的前提下把風(fēng)險(xiǎn)最小化；三是，教育投資者辨析各大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征；最后是，跟蹤和篩選好的資產(chǎn)管理人?！?/b>
根據(jù)《2018年源泉匯理大類資產(chǎn)配置策略》中披露的歷史數(shù)據(jù)，各種類型LP的資金性質(zhì)和訴求都不同?！盁o(wú)論是從資產(chǎn)配置角度，還是戰(zhàn)略布局角度，都需要將LP和GP進(jìn)行匹配。源泉匯理的角色，正是幫助LP篩選優(yōu)秀的基金管理人，挖掘和捕捉潛在的投資機(jī)會(huì)。”吳未央表示。
