香港11月2日電 /新華美通/ -- 新華遠(yuǎn)東中國評級（“新華遠(yuǎn)東”）今日將中國航油
（新加坡）股份有限公司（“中航油”或“該公司”，SGX China Avi Oil）的主體信用
等級由 BBB+ 調(diào)升至 A-。該公司評級展望維持穩(wěn)定。
此次升級是由于中航油在2006年3月27日成功完成重組計劃之后經(jīng)營業(yè)績得以改善，
資產(chǎn)負(fù)債表也獲得強化。中航油的核心業(yè)務(wù)具有壟斷性，股東對其給予了持續(xù)的支持，其
風(fēng)險管理控制能力也在提高，因此該公司將繼續(xù)從航油業(yè)的快速發(fā)展中獲益，這有助于該
公司保持其信用狀況。
在重組計劃中，中國航空油料集團(tuán)（“中航油集團(tuán)”），BP 亞洲投資有限公司
(“BP”)，以及淡馬錫控股（私人）有限公司間接持股的全資子公司 Aranda 投資有限公
司 (“Aranda”) 分別持有中航油50.88%，20%和4.65%的股份。新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，在中航油
集團(tuán)的既有支持之下，BP 和 Aranda 的入股將進(jìn)一步強化中航油的業(yè)務(wù)管理能力，尤其
是該公司的航油采購業(yè)務(wù)和油品交易業(yè)務(wù)。
從實際履行及合同交易情況來看，中航油2006年招標(biāo)采購總量預(yù)計達(dá)到460萬公噸
(“MT”)，較上年同期的304萬公噸增加了51%。今年第二季度和上半年，中航油分別采購
了總計約114萬公噸和206萬公噸的航油，較上年同期分別增長了83%和69%。
另外，2006年6月，中航油將航油采購業(yè)務(wù)從代理模式重新轉(zhuǎn)回主體采購模式。這不
僅表明該公司業(yè)務(wù)模式已轉(zhuǎn)入正軌，也使得該公司在將來的航油采購業(yè)務(wù)方面更為靈活，
并可能獲得更高的利潤率。
中航油擁有上海浦東國際機(jī)場航空油料公司 (“SPIA”) 33%的股權(quán)，新華遠(yuǎn)東預(yù)
計，今后幾年 SPIA 將繼續(xù)為中航油貢獻(xiàn)相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。盡管正在進(jìn)行的中國航油價
格體制改革有可能給該公司的利潤率帶來壓力，但是上海浦東機(jī)場作為上海唯一的國際機(jī)
場，航班班次在飛速增加，這將大大抵消價格改革給總收益帶來的不利影響。
SPIA 今年第二季度和上半年分別貢獻(xiàn)了840萬新元和1,790萬新元的投資收益，分別
高于去年同期的830萬新元和1,750萬新元。由于 SPIA 沒有大規(guī)模的資本支出和收購計
劃，新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，SPIA 將繼續(xù)保持較高的股息支付比率，為中航油帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金分
紅。
總之，重組后的中航油運營狀況良好，并將繼續(xù)受益于良好的市場環(huán)境，這有利于中
航油在今后幾年逐漸降低債務(wù)負(fù)擔(dān)，增強償債能力。
不過，新華遠(yuǎn)東注意到，該公司對母公司有較強的依賴性，而且中國航空業(yè)的價格和
市場改革具有不確定性，這些因素使該公司此次無法獲得更高的評級。
中航油主要從事航油采購業(yè)務(wù)和投資控股。中航油擁有上海浦東國際機(jī)場航空油料公
司33%的股權(quán)。目前，該公司壟斷著中國大陸的航油進(jìn)口業(yè)務(wù)。2004年，由于期貨投資凈
虧損，中航油遭受了8.648億新元的巨額虧損。
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新華遠(yuǎn)東中國評級簡介
新華遠(yuǎn)東中國評級是中國首個引用國際標(biāo)準(zhǔn)評估國內(nèi)企業(yè)信貸風(fēng)險的合作項目，由新
華財經(jīng)及上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司所組成。上海遠(yuǎn)東于2003年成為新華財經(jīng)的業(yè)務(wù)伙伴
公司，并在同年12月成功加入亞洲資信評估協(xié)會，成為中國首家會員機(jī)構(gòu)。
新華遠(yuǎn)東的評級方法及程序揉合了對中國市場的深入認(rèn)識及在國際信貸評估標(biāo)準(zhǔn)方面
的專業(yè)知識，充份發(fā)揮新華財經(jīng)及上海遠(yuǎn)東合作所產(chǎn)生的協(xié)同效益。新華遠(yuǎn)東致力為投資
者提供獨立、客觀及具前瞻性的中國企業(yè)信貸評估。新華遠(yuǎn)東的產(chǎn)品為投資者鑒別中國企
業(yè)的信貸風(fēng)險， 從而培養(yǎng)投資者的信用風(fēng)險意識，提高國內(nèi)信息披露和信息透明度的標(biāo)
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新華財經(jīng)有限公司簡介
新華財經(jīng)有限公司（新華財經(jīng)）是一家領(lǐng)導(dǎo)市場的中國金融信息及媒體公司，股份于
東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市，編號為9399（美國預(yù)托證券編號：XHFNY）。新華財經(jīng)以架起中
國金融市場與世界的橋梁為宗旨，致力為全球的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和分銷商提供指數(shù)系列、
資信評級、財經(jīng)新聞和投資關(guān)系服務(wù)四大產(chǎn)品。新華財經(jīng)于1999年十一月成立，總部設(shè)在
上海，辦事處遍布亞洲、澳洲、北美洲及歐洲19個地區(qū)，另有20家新聞分社，充分覆蓋中
國及國際市場。詳情請瀏覽： http://www.xinhuafinance.com 。
上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司簡介
上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司是中國第一家專業(yè)資信評估機(jī)構(gòu)，在市場上具領(lǐng)先地位，
國內(nèi)業(yè)務(wù)范圍廣泛。公司是由上海社會科學(xué)院創(chuàng)立的獨立機(jī)構(gòu)，致力為中國資本市場建立
一套國際認(rèn)可的評估標(biāo)準(zhǔn)。上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司是全國較早開展債券評級業(yè)務(wù)的評
級機(jī)構(gòu)，歷年被中國人民銀行上海分行認(rèn)可，從事貸款企業(yè)資信評估業(yè)務(wù)。
公司成立至今，秉承客觀、公正及獨立的原則，已評估逾1,000筆企業(yè)的長期債券和
商業(yè)票據(jù)，其貸款資信評級數(shù)量連續(xù)三年占上海市場份額50%以上。憑借其專業(yè)知識以及
對國內(nèi)市場的深入了解，公司為投資者提供剖析深入、見解獨到的資信觀點。詳情請瀏覽
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